Активный рост производства кормов для аквакультуры в Китае контрастирует с осторожностью покупателей рыбной муки (из анчоуса *Engraulis ringens*). Текущие запасы в портах сдерживают рост внутренних цен, тогда как замена этих запасов перуанской продукцией обошлась бы примерно на 1500 юаней (222 доллара США) за тонну дороже, чем текущая стоимость на местном рынке.
Производство кормов для аквакультуры в Китае стремительно растет, однако этот рост пока не привел к адекватному увеличению спроса на импортные ингредиенты морского происхождения. Имеющиеся запасы в портах позволяют производителям кормов расходовать накопленные ресурсы и откладывать новые закупки, поскольку стоимость замещения запасов перуанской мукой значительно превышает внутренние цены.
По данным Китайской ассоциации кормовой промышленности и ветеринарного управления Министерства сельского хозяйства и сельских дел, в первой половине 2026 года Китай произвел 168,5 млн тонн промышленных кормов, что на 3,9% больше по сравнению с аналогичным периодом прошлого года.
В общем объеме производство кормов для аквакультуры достигло 11,1 млн тонн, увеличившись на 17,4% по сравнению с предыдущим годом. Еще более высокие темпы роста наблюдались в сегменте кормов для морских видов рыб (рост на 34,7%), тогда как производство кормов для пресноводных видов увеличилось на 14,5%.
Эти цифры указывают на значительный потенциал потребления ингредиентов морского происхождения. Однако ситуация, сложившаяся в конце июля, демонстрирует, что рост производства кормов для аквакультуры не всегда автоматически влечет за собой пропорциональное и немедленное увеличение закупок рыбной муки.
По данным китайской аналитической компании JCI, 29 июля запасы рыбной муки в основных портах страны составляли около 132 000 тонн. Этот объем на 2,3% превышает минимальный показатель, зафиксированный в середине месяца.
Эти запасы служат временным буфером. Производители могут использовать ранее закупленное сырье и воздерживаться от новых закупок в тех случаях, когда стоимость импортной продукции не соответствует ценам, сложившимся на внутреннем рынке. Агентство JCI зафиксировало котировки на рыбную муку высшего качества (super-prime) в Шанхае, Гуандуне и Даляне в диапазоне 23 900–24 000 юаней (3 532–3 547 долларов США) за тонну на фоне низкой торговой активности. Одновременно с этим индикативная цена на перуанскую муку класса super-prime выросла с 3 300 долларов США за тонну (условия CNF) 27 июля до 3 500 долларов 28 июля и 3 700 долларов 29 июля.
На основе этого индикатора JCI рассчитало теоретическую стоимость импорта: 25 512 юаней (3 770 долларов США) за тонну. Разрыв по сравнению с внутренними ценами составил примерно 1 512 юаней (223 доллара США) за тонну.
Такое нарушение паритета означает, что импортер, закупающий перуанскую продукцию по указанной базовой цене, не смог бы полностью возместить затраты при перепродаже по текущим ценам в китайских портах — даже без учета расходов на финансирование, коммерческих издержек или затрат на хранение.
Рынок может устранить этот разрыв тремя способами: за счет роста внутренних цен в Китае, коррекции цен в предложениях перуанских поставщиков или временного снижения объемов торговли, пока покупатели расходуют имеющиеся запасы. На данный момент низкая активность сделок указывает на то, что ключевую роль играет именно третий вариант.
Однако наличие запасов в объеме 132 000 тонн не следует автоматически расценивать как признак избытка предложения. Этот рост отсчитывается от недавнего минимума, а в открытых источниках отсутствуют полные данные с разбивкой по портам, происхождению, качеству, владельцам или объемам, на которые уже заключены контракты. Также нет точного понимания того, на сколько дней потребления в различных сегментах отрасли хватит этих запасов.
Риски, связанные с замещением перуанской продукции
Министерство производства Перу санкционировало первый рыболовный сезон 2026 года в северно-центральной зоне, установив квоту в размере 1 914 049 тонн. Тем не менее, номинальная квота не означает автоматического получения соответствующего объема улова, готовой продукции или груза, готового к экспорту. Компания JCI сообщила, что промысел оставался приостановленным на время проведения специализированных исследований Морским институтом Перу (IMARPE) в период с 16 по 29 июля. На момент подготовки данного анализа ни итоговый отчет об исследованиях, ни решение о возобновлении промысла не были опубликованы в официальных источниках, в связи с чем биологические показатели пока не могут быть подтверждены.
Информация об условиях окружающей среды имеет официальное подтверждение. Комитет ENFEN сохранил режим предупреждения о явлении «Эль-Ниньо у побережья» (Coastal El Niño), отметив, что анчоус (*Engraulis ringens*), вероятно, будет держаться ближе к берегу и на больших глубинах, расходуя при этом больше энергетических запасов. Подобные условия могут повлиять на доступность ресурса, состояние рыбы и выход готовой продукции при переработке.
Отмеченный JCI дефицит предложения для экспорта объясняет резкий рост котировок CNF. Однако цену в 3700 долларов США за тонну следует рассматривать скорее как показатель предельных издержек и ценовой политики продавцов, нежели как среднюю стоимость всех фактически совершенных сделок. В рыночных обзорах особо подчеркивается, что реальный объем сделок был ограничен.
Рост объемов производства кормов при снижении доли ввода ингредиента на тонну
Противоречие между спросом на корма для аквакультуры, уровнем складских запасов и стоимостью восполнения ресурсов может ускорить уже наметившуюся тенденцию: превращение рыбной муки и муки из морепродуктов из массового сырья в стратегический компонент, предназначенный для высокоценных биологических целей.
Столкнувшись с высокими ценами, производители кормов могут снижать долю ввода этого ингредиента в рецептурах, допускающих такую гибкость, но сохранять ее в рационах для личинок, молоди, креветок, морских рыб и других видов или возрастных групп, чувствительных к усвояемости и вкусовой привлекательности корма.
В качестве заменителей могут выступать соевые или рапсовые белковые концентраты, ферментированные белки, мука из побочных продуктов переработки наземных животных (там, где это разрешено), а также аминокислоты, ферменты и вкусоароматические добавки. Однако замена муки из морепродуктов — это не просто вопрос соответствия уровню сырого протеина.
Морская мука служит источником усвояемых аминокислот, минералов, привлекательных вкусовых соединений и функциональных компонентов. Несбалансированное изменение рецептуры может привести к снижению потребления корма, ухудшению коэффициента конверсии корма или негативно сказаться на росте и здоровье гидробионтов. Экономическую эффективность следует оценивать исходя из производственных показателей, а не только стоимости ингредиента в пересчете на тонну.
В результате рост производства кормов для аквакультуры в Китае (на 17,4%) может сопровождаться гораздо менее динамичным потреблением рыбной муки и муки из морепродуктов, если средние нормы ввода этих компонентов будут снижаться. Представители отрасли характеризуют процесс замещения как активную реакцию рынка, хотя точные данные, позволяющие оценить масштабы сокращения потребления в разрезе видов, стадий развития или производителей, пока отсутствуют.
Следует также учитывать временной фактор. Отчеты по Китаю за первое полугодие указывают на то, что средние цены на импортную муку были ниже, чем в аналогичный период 2025 года, в то время как данные JCI фиксируют резкий рост спотовых цен в конце июля. Эти показатели не противоречат друг другу: первые отражают усредненные данные по импорту за шесть месяцев, а вторые — конкретную спотовую цену на перуанскую муку высшего качества (super-prime).
Ключевой вопрос на ближайшие недели заключается в том, как долго Китай сможет поддерживать этот разрыв между внутренними ценами и стоимостью восполнения запасов. Если Перу не нормализует поставки до того, как запасы в портах истощатся еще больше, покупателям придется либо смириться с более высокими ценами, либо еще сильнее изменить рецептуру кормов, либо дополнительно сократить объемы производства.
Наличие запасов позволяет выиграть время, но не устраняет структурный дисбаланс. В условиях растущего рынка кормов для аквакультуры каждая потребленная тонна приближает внутренние цены к неизбежному выравниванию с реальной стоимостью импорта.
