Финам.RU: Эмбарго на экспорт зерна не будет иметь мгновенного эффекта на цены на внутреннем рынке

На наш взгляд, в краткосрочной перспективе введение эмбарго на экспорт зерна не окажет существенного влияния на цены на внутреннем рынке. Мы полагаем, что производители зерна попытаются переложить свои возросшие транспортные и складские расходы на покупателей, что не позволит ценам на зерно пойти вниз.

Вчера информационное агентство "ИТАР-ТАСС" опубликовало интервью с президентом Российского зернового союза Аркадием Злочевским. По словам последнего, введенное с 15 августа эмбарго на экспорт зерна уже оказало серьезное воздействие на рынок зерна, но не на цены. По озвученным А.Злочевским оценкам, в российских портах скопилось до 750 тыс. тонн зерна, ранее поставленных туда производителями с целью вывоза за рубеж. Продаже этого зерна на внутреннем рынке мешает неразвитость логистических систем, а также возросшие транспортные издержки (поставка зерна в порты обошлась производителям в среднем в 700-800 руб. за тонну, в то время как автоперевозчики практически вдвое подняли цены на свои услуги, и вывоз зерна из портов обойдется теперь еще примерно в 1,5 тыс. руб. за тонну). Таким образом, общие расходы российских производителей зерна на транспортировку могут составить не менее 1,6 млрд. руб. Помимо этого, производители понесут расходы по хранению зерна в портах.

По данным Минсельхоза, за первые две недели августа средняя цена на зерно выросла на 40%, достигнув в среднем 5 тыс. руб. за тонну, а введение эмбарго на экспорт пока не привело к снижению цены. Мы полагаем, что зернопроизводители, которые в настоящее время терпят убытки в связи со скоплением зерна в портах, будут пытаться переложить их на покупателей, что не позволит ценам опуститься в ближайшее время. Таким образом, краткосрочный эффект от введения запрета не будет иметь негативного влияния на финансовое состояние производителей. Вышедшая новость представляется нам умеренно позитивной с точки зрения российских зерновых компаний.

Нашим фаворитом в аграрном секторе является компания "Мельник". По нашим расчетам, основанным на методе рыночных сравнений, справедливая стоимость одной обыкновенной акции Мельника составляет $1621, что на 116% выше уровня текущих котировок бумаги.